（原标题：“6.18”将至，汤臣倍健能交出怎样的答卷？）

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又是一年“6.18”即将到来，消费者们在精心挑选心仪的商品，商家们也在摩拳擦掌准备取得更好的销售成绩。连续3年蝉联天猫、京东6.18保健品类目“双冠”的汤臣倍健也是如此，然而由于2022年财报数据并不理想，不少人也对汤臣倍健“6.18”的销售成绩持怀疑态度。

2022年，汤臣倍健实现营收78.61亿元，同比增长5.79%；实现归属净利润13.86亿元，同比下降20.99%。对于这一业绩，汤臣倍健总裁梁允超表示“这样的结果显然是不可接受的”。

不过，在2023年一季度，汤臣倍健的业绩有所回暖。

财报显示，2023 年一季度汤臣倍健实现营收 31.08 亿元，同比增长 36.30%；归实现归属净利润 10.30 亿元，同比增长 55.27%。对于业绩回暖的原因，汤臣倍健的解释是“主要系受益于国民健康意识提升带来的增强免疫力等品类产品市场需求增长，公司境内和境外业务收入均实现快速增长”。

但是从具体业务来看，汤臣倍健的业绩增长主要得益于其主产品“汤臣倍健”。一季度报显示，汤臣倍健的主品牌“汤臣倍健”实现营收 18.78 亿元，同比增长 45.41%。汤臣倍健的另一个品牌“健力多”实现营收仅3.81 亿元，同比下降 8.99%。而在此前的2022年财报中，“健力多”报告期内实现营收12.10亿元，同比下降14.09%。这表明“健力多”仍然没有从困境中走出来。

早在2015年，汤臣倍健就对“健力多”给予了高度重视，意图将其打造为第二个“汤臣倍健”。然而事与愿违，“健力多”的业绩不仅没能实现稳定增长，反而有所下滑，无法独当一面。

对于“健力多”的问题，投资者也表示关切。在4月27-28日的投资者关系活动中，汤臣倍健对此的回复是，“公司于今年 2 月份成立健力多事业部，全渠道统一管理，希望推动健力多品牌收入恢复正增长。今年健力多主要业务举措包括：(1)推出不同渠道专供品，丰富产品差异化矩阵覆盖更广泛消费人群；(2)成立钙达子品牌，进入市场容量更大的钙品类赛道；(3)通过广分销、渠道下沉和灵活多元化的活动加大品牌渗透率等。”

汤臣倍健的回复中提到了要推出不同渠道的专供品和成立钙达子品牌，这意味着汤臣倍健要推出新品。但是从汤臣倍健的财报来看，其研发费用能否支撑研发新品要打一个问号。

数据显示，2022年汤臣倍健的研发费用为1.59亿，研发费用率仅为2.02%，相较于2019年甚至下滑了近0.4个百分点。而同处于保健品赛道的嘉必优2022年研发费用率为7.45%。不仅如此，汤臣倍健2023年一季度的研发费用为2826万，较2022年一季度的3149万甚至有所下降。在截至2022年6月28日国内专利排名前十保健品公司的榜单中，作为行业头部的汤臣倍健并没有名列其中。

如此看来，汤臣倍健的研发费用与其规模并不相当，这或许会限制汤臣倍健的新品开发。

另一方面，汤臣倍健提升品牌渗透率也并不容易。数据显示，2022年，汤臣倍健销售费用为31.69亿，同比增长27.87%；销售费用率为40.31%，相较2021年增加了6.96个百分点。尽管销售费用大幅度提升，但汤臣倍健在2022年的业绩并没有出现与之相称的增长。如果没有扎实的产品支撑，单靠销售费用的增长恐怕难以推动业绩的增长。

汤臣倍健另一个值得注意的问题则是线下渠道收入增长缓慢。一季度报显示，汤臣倍健线下渠道收入约占境内收入的 66.95%，同比增长 16.18%；线上渠道收入同比增长 90.98%。

过去，汤臣倍健依靠着药店零售终端为保健品背书，实现了快速发展并取得了优势地位，但是随着互联网的兴起，线下渠道的增长难以与线上渠道媲美。作为线下渠道“王者”也面临着是进一步向线上渠道转型还是继续深耕线下渠道的难题。

汤臣倍健对企业全年能否维持一季度的增速也没有自信，“2023 年 Q1 有部分增量是由短期增强免疫力类产品需求所贡献，消费者能否构建长期消费习惯需要持续进行品类教育和品牌输出，全年维持 Q1增速水平比较困难。”

汤臣倍健2023年能否彻底扭转2022年的颓势仍然是一个未知数。（出品｜华博商业评论）